Что решит судьбу биткоина в четвертом квартале: ФРС, облигации и магическая отметка $87 500

Курс биткоина вступает в последний квартал года на волне мощного восстановления, которое аналитики назвали одним из самых впечатляющих за долгое время. Но радоваться рано: эксперты в один голос предупреждают, что повторения ракетного роста третьего квартала ждать не стоит, а судьба BTC в ближайшие три месяца будет зависеть от решений ФРС, динамики доходности облигаций, потоков в биткоин-ETF и способности цены закрепиться выше одного крайне важного уровня.

Третий квартал удался, но это не гарантия на будущее

Напомним, с чего всё начиналось. Третий квартал открылся совсем не празднично - биткоин провалился ниже $58 000, обновив минимум за полтора года. Но дальше рынок развернулся настолько резко, что про летнюю просадку быстро забыли. В середине августа курс биткоина к доллару пробил отметку $80 000, а к концу квартала актив показал совокупный рост примерно на 43%.

Илья Калчев, аналитик Nexo Dispatch, назвал этот период одновременно фазой восстановления и переломным моментом для рынка. По его мнению, главным триггером стало решение американского Минфина увеличить объём выкупа долгосрочных облигаций в августе. После этого биткоин подскочил на 7% за один день - 19 августа - а в последующие несколько дней прибавил свыше 20%. Потоки в спотовые биткоин-ETF моментально развернулись в плюс и даже вышли в положительную зону по итогам года. При этом фандинг на перпетуальных контрактах оставался сдержанным, что говорит о росте на спотовом спросе, а не на закредитованных позициях.

Однако переносить динамику Q3 на Q4 Калчев считает ошибкой. Статистика по биткоину за последние 15 лет показывает, что в девяти случаях четвёртый квартал закрывался в плюсе, но медианный прирост составляет всего около 9%. Внушительные средние цифры по рынку сильно искажены отдельными аномальными годами - например, 2013 и 2017.

Похожей позиции придерживается Александр Козенко, CMO WhiteBIT:

Сегодня структура рынка другая: институциональное участие стало заметно более значимым, а потоки через регулируемые инвестиционные продукты превратились в ещё один фактор влияния на динамику. В ближайшие три месяца я бы в первую очередь следил за ликвидностью, активностью институционалов и общей макроэкономической обстановкой.

Косвенным подтверждением этой мысли стал и старт четвёртого квартала - биткоин-ETF открыли октябрь притоком $134 млн, и курс биткоина к доллару снова потянулся к $87 000.

ФРС, доходность облигаций и отметка $87 500

Главной переменной для всего рынка на горизонте Q4 аналитики называют Федрезерв. Лейси Чжан, аналитик Bitget Wallet, допускает, что ФРС повысит ставку ещё на 25 базисных пунктов 28 октября, что вывело бы целевой диапазон на 4,00-4,25% после сентябрьского решения - первого повышения за три с лишним года. При этом вышедшая в пятницу более слабая, чем ожидалось, статистика по рынку труда США немного изменила общую картину, но не поменяла базовый сценарий Чжан.

Калчев тоже считает ФРС главным фактором риска четвёртого квартала, хотя смягчившиеся данные по базовому индексу PCE наряду со слабым отчётом по занятости сняли часть непосредственного давления в сторону дальнейшего ужесточения политики. Геополитика, впрочем, может всё переиграть - особенно если цены на энергоносители снова начнут разгонять инфляцию.

По оценке Чжан, ключевым препятствием на пути к более широкому восстановлению остаётся уровень $87 500. Пробой этой отметки способен спровоцировать короткое сжатие (short squeeze) и ускорить движение вверх. Зона $82 000-$82 500, напротив, выступает критической поддержкой снизу - её потеря может открыть дорогу ниже $80 000. Волатильность вокруг таких уровней не редкость для крипторынка: буквально недавно биткоин снова выше $85К после американских горок недели, и подобные резкие развороты в районе круглых психологических отметок происходят регулярно.

Институты, регулирование и почему это важно для рынка

Отдельно стоит отметить, что структура участников рынка за последние пару лет действительно изменилась. Если раньше курс биткоина к доллару двигали в основном розничные трейдеры и майнеры, то сейчас всё больше веса набирают институциональные игроки через регулируемые продукты вроде спотовых ETF. Это делает рынок более предсказуемым в одних аспектах, но добавляет зависимость от макроэкономических новостей и решений регуляторов - в других.

Параллельно продолжается и более широкая борьба за правила игры в крипто-индустрии. Например, традиционные банковские лобби продолжают оказывать давление на регуляторов: ICBA требует отобрать у OCC право раздавать трастовые чартеры крипто-компаниям, что показывает, насколько институциональный интерес к биткоину уже стал предметом политической борьбы, а не узкой темой для энтузиастов.

Немного истории: как менялась цена биткоина

Чтобы оценить масштаб происходящего сейчас, полезно вспомнить, с чего всё начиналось. Первая цена биткоина после его появления фактически равнялась нулю - монета не имела рыночной стоимости, пока энтузиасты не начали обмениваться ею между собой. Первая покупка за биткоин, вошедшая в историю, случилась в 2010 году, когда программист заплатил 10 000 BTC за две пиццы - по текущему курсу это были бы сотни миллионов долларов.

Дальше биткоин проходил через волны ажиотажа и разочарования. Стоимость биткоина в 2017 году взлетела до почти $20 000, после чего рынок обвалился на год с лишним. Нынешний пик стоимости биткоина фиксировался уже в 2025 году, значительно выше тех показателей - рынок давно перерос рамки спекулятивного эксперимента и превратился в полноценный класс активов с ликвидным стаканом биткоина на крупнейших биржах, где крупные заявки на продажу биткоина или покупку способны заметно двигать цену в течение минут.

Изменился и способ добычи монеты. Соло-майнинг биткоина, когда-то доступный почти любому владельцу ноутбука, давно уступил место промышленным фермам и пулам - в одиночку рассчитывать на блок сегодня практически бессмысленно. При этом оплата биткоинами как средство расчёта постепенно расширяется: от отдельных интернет-магазинов до целых государств, которые пытаются интегрировать актив в национальную экономику. Правда, получается это не всегда гладко - достаточно вспомнить, как Эль-Сальвадор получил $138 млн от МВФ, несмотря на биткоин-нарушения, допущенные в рамках собственной биткоин-стратегии.

Стоит ли покупать биткоин сегодня

Вопрос «стоит ли покупать биткоин сегодня» звучит особенно остро именно в моменты, когда курс балансирует возле ключевого уровня сопротивления. С одной точки зрения, пробой $87 500 может открыть дорогу к новому витку роста и привлечь дополнительный институциональный капитал. С другой - сползание ниже поддержки $82 000-$82 500 способно охладить настроения и спровоцировать более глубокую коррекцию к отметке $80 000 и ниже.

Для тех, кто смотрит на более широкий рынок, а не только на биткоин, стоит держать в уме и поведение альткоинов: например, недавний анализ показал, что 277 миллиардов SHIB ушли на биржи, но тревога преждевременна - то есть крупные переводы токенов сами по себе не всегда означают массовую продажу.

Однозначного ответа на вопрос о покупке биткоина сегодня не существует - слишком много переменных сошлось одновременно: решение ФРС по ставке 28 октября, динамика доходности облигаций, поведение институциональных потоков через ETF и геополитическая обстановка, способная повлиять на цены энергоносителей и, как следствие, на инфляцию. Курс биткоина в четвёртом квартале вполне может порадовать держателей новым ростом, но рассчитывать на повторение летнего рывка на 43% явно не стоит - рынок уже не раз показывал, что после резких взлётов случаются и такие же резкие паузы.